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央行年内二次降准 哪些板块有望受益?

2021-12-07 16:27:00     来源:《财经》杂志

  原标题:央行年内二次降准,哪些板块有望受益?

  今年的第二次降准,比预期来得更快。

  12月6日,央行宣布下调存款准备金率0.5%,用于归还到期的中期借贷便利(MLF)以及补充金融机构长期资金,总计释放长期资金1.2万亿,节约金融机构成本约150亿元,整体加权平均准备金率由7月的8.9%降至8.4%。

  市场对此已有预期。12月3日,国务院总理李克强在视频会见国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃时指出,适时降准,加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。

  信号意义强于实际意义

  对于本次降准的原因,海富通基金经理陆丛凡分析,主要是因为房地产投资持续下滑,经济基本面承压较大。

  广发基金宏观策略部指出,当前全球疫情走势和经济形势趋于复杂,我国经济社会发展环境稳定安全,但也存在一定的挑战。年底到明年一季度预计地产投资和开工或不乐观,消费因疫情反复持续受压制。

  “本次降准有望提振市场主体需求,加大对实体经济的支持力度,同时也可释放部分流动性避免房地产风险蔓延。”广发基金宏观策略部表示。

  浙商基金专户资产投资部朱靖宇认为,在年底流动性缺口加大、地产行业信用风险发酵的背景下,此次降准操作为“今年底明年初形成实物工作量”的宽信用目标奠定基础,同时也为汇率升值压力提供了释放出口,并错开了阶段性通胀预期高点,体现出政策跨周期调节的考虑和“坚持正常货币政策”的初心。

  年内的两次降准有何不同?

  在华泰柏瑞基金看来,相较于7月的超预期降准,12月经济处于一致的偏低预期,且10月PPI高点、9月社融低点确认,更符合近10年一般的降准环境。

  以7月降准为例,释放1万亿长线资金,对冲MLF,节省金融机构年成本130亿,短期降准更多是降成本、稳预期作用。同时中概股扰动也对部分行业造成短期影响,但北向资金、南向资金保持流入,体现机构资金并未过度恐慌。

  南方基金认为,本次降准与7月降准类似,强调稳健货币政策取向没有变,具体相似点体现在两个方面:

  一是响应同样迅速。央行与7月类似在国务院提及降准两日后响应,显示政府对经济下行压力的重视。实体企稳对货币趋松的需求预计持续至明年。

  二是降幅一致,用途基本一致,信号意义强于实际意义。对比7月9日和12月6日的央行降准答记者问,央行继续强调不搞大水漫灌和政策可持续性,新增强调本次降准是加强跨周期调节。

  本次降准共释放资金1.2万亿元,资金用途包括归还到期的中期借贷便利和补充长期资金,信号意义强于实际意义。对比7月,对流动性缺口的担忧减弱。

  哪些板块有望受益?

  谈及降准对市场的影响,广发基金宏观策略部称,本次降准不会形成大量的流动性投放,但对稳增长与支持中小微企业的信号意义更强,“虽然单纯的降准对市场利率中枢影响相对有限,但由于此次降准在时点和幅度上超出市场预期,短期利率有望下行”。

  针对降准对股市的影响,基金公司的看法有所出入。

  广发基金宏观策略部判断,短期受政策压制影响最大的金融地产板块、大盘价值风格有望得到修复。但从更长的时间维度来看,降准可能更利好以科技制造为主的中小盘成长风格。

  万家基金策略分析师钱海表示,此次降准及时落地,反映了政策对于经济基本面的呵护,市场对于稳增长的预期有望提升,短期利好逆周期政策相关板块,如房地产、钢铁、水泥、煤炭等。

  “跨年临近市场转暖,随着信用收缩逐步见底,大盘风格配置价值体现。”华泰柏瑞基金建议关注能源改革以及消费主线。

  债市方面,朱靖宇认为,市场在经历7月降准后,已经基本完成了情绪纠偏,开始更为客观和理性地看待降准工具的运用,理解“推动高质量发展”的总体要求,“投射到债券市场,在没有超预期的货币政策跟进情况下,收益率持续大幅下行缺乏基础”。

  展望后市,陆丛凡预计,目前PPI高位回落、社融增速筑底,明年不排除会有进一步宽松的可能性,具体落地的政策将主要参考本次降准的效果。

吉安网,责任编辑:李娜
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